财新传媒
2021年04月02日 10:18

资管新规实施前后资管市场系统性风险的变化与对策

摘 要:资管新规发布近三年以来,资管市场面对的系统性风险隐患究竟发生了哪些变化,未来应如何应对,是监管机构和整个资管市场都非常关注的话题。本文从系统性风险的定义出发,阐述了资管市场系统性风险的内涵,并将其总结为两个维度,分别是资管市场的内部风险和溢出风险。在此基础上,本文回顾了我国资管市场的发展历程,并结合相关业务模式阐述了资管新规之前的系统性风险隐患。通过分析资管新规的相关细则,我们认为资管新规...

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2020年10月08日 09:57

中国股市成立30年,今天价值几何? ——来自顶级学术论文的观点

19901126日,上交所创立,标志着中国的股票市场正式诞生。30年来,伴随着经济体量的壮大,中国股票市场也在争议中不断前行。回望这30年,从企业上市、退市制度,到晴雨表功能发挥,再到上市公司治理、内幕交易等问题,中国股市似乎从来不缺为人诟病之处。但也有观点认为,近年来多层次资本市场建设效果卓著、市场有效性提升明显,有力支持了实体经济的发展。在百年未有之大变局呼啸而来、创新驱动发展正当其时之际,对中国股票...

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2020年01月15日 18:26

重视资管行业对货币政策传导的积极作用

 

继数量型工具之后,央行从2019年11月开始运用价格型工具实现货币政策的边际放松。 

 

去年11月5日,央行下调一年期中期借贷便利(MLF)利率5个基点至3.25%,此前该利率已连续19个月保持3.3%的水平。11月18日,央行7天逆回购操作利率同样下降5BP,降至2.55%,而上一次该利率的调整要追溯到2015年10月22日。2020年1月1日,央行宣布,于1月6日实施全面降准0.5个百分点,释放长期资金8000多亿元。

 

因此,尽管在防止通胀...

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2019年07月08日 08:31

杭州银行获批筹建理财子公司的启示

7月1日晚间,杭州银行发布公告表示,该行已获得银保监会批复,准许该行筹建理财子公司——杭银理财有限责任公司。这也是国内银行理财子公司面世以来,首个获准入局的城商行。

目前工行、建行和交行理财子公司相继开业,而中行也于627日公告,其理财子公司中银理财获批开业,其他诸如招商银行、光大银行和兴业银行也已获批开展理财子公司的筹建工作。理财牌照资源主要倾向于大行,似乎已成业界共识。但此次杭银理财获批筹建,...

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2019年03月20日 21:36

金融供给侧结构性改革需打破信息不对称

2019222日下午,中共中央政治局就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。会上,习近平总书记指出,要深化金融供给侧结构性改革,增强金融服务实体经济的能力。会后,各方人士均对“金融供给侧结构性改革”的内涵进行了阐释和解读。目前来看,改善金融供给、畅通供给渠道、优化金融结构等方面得到了各方的一致共识。其中,在改善金融供给方面,丰富供给主体、大力发展民营金融机构和中小金融机构、探索社区金融机构...

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2019年02月02日 16:36

《金融计量经济学导论》译后记

对于现代金融学研究来说,计量方法已经变得越来越重要。能否正确运用恰当的计量经济学方法研究金融学问题,是我们揭开金融世界神秘面纱的重要手段。国内现在不乏优秀的计量经济学著作(无论是译著还是国内学者的原创著作),但专门介绍金融计量经济学知识的非常少。但正如本书1.2节中所述,金融计量经济学经济计量经济学之间还是存在不小的区别。因此,对于主要关心金融学问题的学习者或研究者来说,手上有一本内容全面...

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2019年01月15日 09:32

《中国金融安全报告(2018)》中的主要观点

由西南财经大学中国金融研究中心、金融安全协同创新中心编制并发布的《中国金融安全报告》(2018)已于近期发布。报告对我国当前金融安全状态进行了系统、科学地评估,主要观点包括:

(一)我国金融安全状态可以大致分为四个阶段:第一个阶段为2001年至2006年,由于我国经济的快速发展、金融机构运营质量的提升及金融市场的发展,我国金融安全指数迅速好转,从2001年的77.57上升到2007年的79.59;第二个阶段为次贷危机时期,即...

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2018年05月30日 16:09

债券违约高发下 须防范信用风险引发流动性风险

2018年以来,在前期债务集中到期、金融去杠杆持续推进等多重因素的影响下,已有多只信用债出现违约,违约主体数量持续攀升。截至5月26日,随着上海华信、亿阳集团、神雾环保、富贵鸟、中安消、凯迪生态等6家民营违约主体陆续浮出水面,处于违约状态的信用债数量已经累计达到19只。

尽管违约主体和违约债券数量攀升速度较快,但目前上交所上市信用债违约率(约为2.2%)仍低于银行间市场信用债违约率(7.6%),只比商业银行贷款不...

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2018年05月16日 13:01

资管新规的实施有助于在中长期提升A股市场的估值水平

2018427日,将对中国资管市场产生深远影响的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称“资管新规”)终于正式发布实施。银行表外理财、信托计划、券商资管计划、保险资管计划、期货资管产品、基金子公司专户以及私募基金等在内的近百万亿资产将在未来不到三年的时间内受到相当程度的考验和冲击。

资管新规出台后,各方人士都从不同侧面进行了解读,但有一点基本达成共识:资管新规的基本精神在于推动资产管理业务回...

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2018年04月18日 18:19

独立董事制度亟待改革

近日,伴随着万科独立董事刘姝威就涉及宝能系的话题不断发声,关于独立董事独立性的讨论也再次变得甚嚣尘上。

2001年证监会发布《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》(下称《意见》)以来,关于独立董事是否独立这一问题,一直就是实务界以及学术界激烈争议的话题。时至今日,我国独立董事制度已经走过了17个年头,但对于独董独立性的诟病始终存在,甚至有的市场人士直接将独立董事称为花瓶,意指独立董事没...

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2017年07月18日 11:37

乐视网危机启示录

近期,有关乐视网资金链断裂的消息已经甚嚣尘上。作为资本市场上的一家明星公司,在创造了太多话题、吸引了足够多的眼球之后,目前似乎遇到了自创立以来的最大危机。各大基金纷纷开始下调乐视网估值,招商银行向法院申请冻结乐视资产,同时央视财经频道也提出了“是创业失败还是涉嫌欺诈?”的疑问。

针对央视之问,恐怕很难给出一个非此即彼的答案。就现在已经发生的事件来看,今天的乐视明显具有创业失败的典型特征,而从证监...

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